金利・為替・失業率──マクロ統計の見どころ

マクロ統計は“3点セット”で読む

景気の体温を測るとき、金利・為替・雇用の3つを合わせて見ると全体像がつかめます。1つだけでは判断を誤りがちなので、セットで読むのがコツです。

金利（政策金利と長期金利）

金利には段階があります。政策金利は中央銀行が金融政策で直接動かす短期の金利。長期金利（10年国債利回りなど）は、市場が予想する将来の金利や物価を映します。政策金利は“今の金融の緩さ”、長期金利は“先々の見通し”を読む窓口です。

為替（円高・円安と実効レート）

為替は「円とドル」だけではありません。名目実効為替レートは、貿易相手国全体に対する円の強さを平均したもの。さらに物価差を調整した実質実効為替レートは、日本のモノやサービスが海外と比べて割高か割安か（価格の面での競争力）を見るのに使います。円安は輸出に追い風・輸入インフレの要因、円高はその逆、と整理します。

雇用（完全失業率と有効求人倍率）

雇用は2つの指標が定番です。完全失業率（総務省）は、仕事がなく、実際に仕事を探していて、すぐ働ける人の割合。「働きたい気持ちがある人」すべてではなく、探している人に限られる点が要注意です。有効求人倍率（厚生労働省）は、求職者1人あたり何件の求人があるか。1倍を超えれば人手不足ぎみ、というサインです。失業率は遅れて動く遅行指標である点にも注意します。

3つをつなぐ

最後に1本の線でつなぎましょう。金融緩和→政策金利↓→（内外金利差で）円安→輸入物価↑・輸出増→生産・雇用が改善→失業率↓。もちろん逆回転もあります。バラバラに覚えず、この連鎖で捉えると、総合問題でも崩れません。ただしこれは代表的な経路の一つです。海外での現地生産が多い、輸入原材料の値上がりが重いといった事情があれば、途中で効き方が変わります。

まとめ

金利・為替・雇用は景気を読む3点セット。それぞれ“何を映すか”を押さえ、金融政策を起点に1本の線でつなぐ――これがマクロ統計の見どころです。

○×で確認

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○×の解説

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